Precisión del analista de acciones: por qué las calificaciones pueden ser incorrectas y cuándo escuchar
El mercado de valores es una máquina compleja formada por tecnologías complejas, expertos financieros e inversores.
Algunos de los expertos más respetados de Wall Street son los analistas de investigación que pasan sus días buscando oportunidades en el mercado de valores. Estos analistas ganan dinero compartiendo sus opiniones sobre lo que creen que sucederá en el futuro.
Sabiendo que la inversión exitosa nace de la investigación, muchos inversionistas principiantes toman la decisión de seguir ciegamente las opiniones de los analistas en lugar de hacer su propia investigación al tomar decisiones de inversión.
Esta es una actividad muy peligrosa. Este es el por qué.
¿Qué hacen los analistas de investigación bursátil?
Los analistas de investigación, también llamados analistas de inversión, analistas de valores, analistas de acciones, analistas de ventas o analistas financieros, son profesionales financieros encargados de analizar la estabilidad financiera y el potencial de crecimiento de las empresas que cotizan en bolsa.
Los analistas de investigación analizan las métricas de la empresa, como el crecimiento histórico de los ingresos y el crecimiento de las ganancias. También se sumergen en las condiciones del mercado.
Por ejemplo, si la empresa que se analiza pertenece a la industria de los juegos de computadora, el analista investiga qué tan grande es esa industria, qué tan rápido está creciendo y qué porcentaje de la industria ha aprovechado la compañía.
Una vez que se completa su investigación, los analistas de investigación hacen predicciones, que incluyen:
- Ganancias por acción (EPS) . Los analistas del mercado de valores intentarán predecir las ganancias por acción (EPS) que producirán las empresas que siguen. EPS divide los ingresos netos totales generados en un período determinado por el número de acciones de la empresa en existencia.
- Ingresos . Los analistas de investigación también intentan predecir cuántos ingresos generará la empresa durante el próximo año. Los inversores prestan mucha atención a los ingresos porque cuando los ingresos aumentan, muestran que las ventas están aumentando, ayuda a aumentar los márgenes de ganancia y, en última instancia, conduce a una mayor rentabilidad para la empresa.
- Precio de la acción . Finalmente, los analistas de investigación intentan predecir cuál será el precio de las acciones durante el próximo año. Esta estadística se conoce como precio objetivo.
Los analistas del mercado de valores también hacen recomendaciones y brindan calificaciones, que generalmente incluyen:
- Compra . Una calificación de compra, a veces denominada calificación de rendimiento superior o de sobrepeso, insinúa que comprar las acciones al precio actual de las acciones es un buen negocio. Esta calificación significa que el analista cree que la acción tiene el potencial de producir ganancias que superen los rendimientos generales del mercado de valores en los próximos 12 meses.
- Espera . Una calificación de retención, a veces denominada calificación de desempeño del mercado o de igual peso, sugiere que es probable que la acción se desempeñe en línea con el mercado de valores en general. Los analistas no creen que vaya a obtener retornos más altos que el promedio en el mercado, pero creen que es probable que el crecimiento aún esté por delante.
- Vender . La calificación de venta, también llamada calificación de bajo rendimiento o infraponderación, es una recomendación para que los inversores eviten las acciones si aún no las poseen y las vendan si las tienen. Esta calificación significa que el analista cree que el rendimiento de la acción se retrasará en comparación con el mercado de valores en su conjunto, y la compra de la acción podría generar pérdidas.
Por qué no debería seguir ciegamente las opiniones de los analistas de investigación
Con las predicciones en torno a las ganancias por acción, los ingresos y el precio de las acciones, junto con las calificaciones de los analistas de investigación, muchos recién llegados creen que el trabajo de investigación se ha hecho por ellos, y deciden sumergirse en cualquier análisis de acciones que los analistas de acciones consideren una gran oportunidad de inversión.
Después de todo, ¿no es ese el trabajo de los analistas? ¿Por qué dedicar tiempo a investigar algo que los profesionales ya han analizado?
Hay muchas razones para investigar sus propias oportunidades de inversión en lugar de seguir ciegamente a los analistas. Si bien los analistas de investigación son expertos altamente remunerados que tienen una habilidad especial para tomar decisiones en el mercado de valores, a menudo no se puede confiar en sus opiniones como base para decisiones de inversión objetivas, como verá a continuación.
1. Un interés adquirido
Los analistas de investigación no hacen predicciones sobre las acciones por el mero placer de ayudar a los inversores. Tienen que ganar sus salarios de seis cifras en alguna parte. Como resultado, estos analistas suelen trabajar para:
- Corretajes . Aunque se supone que las autoridades reguladoras deben mantener las opiniones de los analistas del lado de las ventas lo más lejos posible de las corredurías para mantener la objetividad en el proceso de inversión, eso no parece estar sucediendo. Los corredores a menudo hacen recomendaciones de inversión basadas en la investigación proporcionada por sus analistas. Esto a menudo crea un sesgo, y los analistas recomiendan las acciones que son mejores para sus empleadores en lugar de los inversores a los que sirven sus empleadores.
- Fondos mutuos, ETF y fondos indexados . Las opiniones de los analistas tienen la capacidad de mover el mercado. Una opinión positiva sobre una empresa puede hacer que las acciones se disparen, mientras que una opinión negativa puede provocar caídas bruscas. Los fondos mutuos y muchos fondos cotizados en bolsa (ETF) emplean analistas de investigación, lo que le da al analista un interés personal en formarse una opinión sobre una acción que es lo mejor para la cartera del fondo, y no siempre una descripción imparcial de qué esperar de la acción.
- Fondos de cobertura . El Big Short Squeeze que involucró a GameStop, AMC y varias otras acciones describió la batalla entre los fondos de cobertura y los inversores minoristas . Sin embargo, algunos de los analistas de investigación en los que más confían los inversores minoristas trabajan para los fondos de cobertura que apuestan en su contra. Una vez más, el empleo de los analistas en los fondos de cobertura crea un sesgo potencial al hacer predicciones sobre los tickers de tendencia.
La conclusión es que los analistas de investigación no están trabajando para usted. Para quién trabajan puede crear prejuicios que, en el mejor de los casos, hacen que su trabajo no sea confiable; el inversor minorista medio simplemente no debería confiar en ellos.
2. Los analistas son muy imprecisos
Uno pensaría que los profesionales financieros que se pasan la vida analizando oportunidades en el mercado de valores serían bastante buenos en lo que hacen. Es posible que se sorprenda al saber que el analista del mercado de valores promedio no es tan preciso como podría pensar.
Aquí están las estadísticas que los analistas no quieren que sepa, cortesía de FactSet.com :
- Desempeño histórico : la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa que cotizan en el S&P 500 superaron las expectativas de los analistas al informar los resultados financieros, y este porcentaje está creciendo rápidamente.
- Sorpresa de BPA : En el cuarto trimestre de 2020, el 81% de las empresas que cotizan en el S&P 500 reportaron una sorpresa de BPA positiva, lo que significa que estas compañías superaron las expectativas de los analistas. Esa es una gran pérdida en una métrica de valoración clave utilizada por la mayoría de los inversores.
- Ingresos : En el cuarto trimestre de 2020, el 79% de las empresas que cotizan en el S&P 500 superaron las expectativas de los analistas en términos de ingresos.
Esas son estadísticas asombrosas que muestran que los analistas de investigación altamente remunerados que se espera sean bastante precisos tuvieron una tasa de fracaso de hasta el 81%. Si su asesor de inversiones admitiera estar equivocado el 81% de las veces, ¿continuaría pagándole para administrar su cartera de inversiones?
3. Las predicciones engañosas inflan artificialmente las tasas de éxito
Desafortunadamente, Wall Street no mide el éxito de los analistas de Wall Street en función de la precisión de sus EPS, ingresos o predicciones del precio de las acciones. El éxito de los analistas de investigación se mide únicamente en su sistema de calificación. ¿Qué porcentaje de acciones con calificación de compra creció y qué porcentaje de acciones con calificación de venta cayó?
Los analistas utilizan esta visión incompleta a su favor, inflando artificialmente su tasa de éxito.
Por ejemplo, digamos que un analista tiene una calificación de compra en una acción y espera que las ganancias por acción sean de $ 0.50 sobre ingresos de $ 50 millones para el trimestre. Saben que cuando las empresas superan las expectativas de los analistas, los inversores reaccionan de forma positiva.
Entonces, el analista puede hacer una predicción pública de que la compañía reportará ganancias de $ 0.45 por acción sobre $ 47 millones en ingresos. Estas estimaciones declaradas públicamente dejan margen para el error y algo más.
Cuando la empresa informa sus resultados financieros, es más probable que supere las expectativas de lo que sería si el analista hubiera compartido su verdadera opinión.
Además, como resultado de las expectativas superadas, es más probable que la acción suba, lo que hace que la calificación de compra del analista sea más probable que se coloque en los libros como una precisa.
4. Las predicciones del precio de las acciones solo son válidas durante un año
La creación de riqueza en el mercado de valores es un proceso a largo plazo. Los inversores más exitosos invierten con un horizonte temporal medido en décadas.
Sin embargo, los analistas de investigación solo siguen marcos de tiempo de 12 meses. Una acción con una gran perspectiva a corto plazo puede ser una horrible inversión a largo plazo.
Además, las predicciones a corto plazo en el mercado de valores están expuestas a la volatilidad a corto plazo que se ha convertido en la norma, lo que las hace muy poco fiables. Después de todo, los analistas del mercado de valores no pueden predecir eventos importantes que pueden causar volatilidad a corto plazo.
Uno de los mejores ejemplos de esto es la pandemia de COVID-19.
Un analista pudo haber visto una gran promesa en una compañía de viajes rentable y bien administrada en mayo de 2019, sin ninguna señal de que se avecinaba una pandemia que paralizaría la mayoría de los viajes. El analista puede haber esperado fuertes ingresos y ganancias durante el próximo año, junto con un increíble crecimiento del precio de las acciones.
Al final del período de 12 meses, el analista habría estado muy lejos. En mayo de 2020, las acciones de viajes lo estaban pasando mal. Casi nadie podía esperar que una bolsa de viajes tuviera un gran año cuando la mitad del país está bloqueado.
Muchas de estas acciones experimentaron una fuerte recuperación cuando el 2020 llegó a su fin y las restricciones de viaje disminuyeron, pero la opinión del analista de investigación no va más allá de la marca de los 12 meses.
Entonces, ¿el analista estuvo en lo cierto o no al gustarle el stock de viajes en mayo de 2019? Este ejemplo demuestra por qué la naturaleza a corto plazo de las predicciones de los analistas las hace poco fiables.
5. Es más probable que los analistas de investigación califiquen una acción como una compra que como una venta
El interés personal que los analistas de investigación suelen tener en las acciones que cubren se manifiesta claramente cuando se examinan las estadísticas de las calificaciones que proporcionan.
Según FactSet , había 11147 calificaciones de analistas en empresas del S&P 500 al 31 de diciembre de 2017. Así es como se desglosó el universo total de calificaciones de analistas:
- Clasificaciones de compra : 49.5%
- Calificaciones de retención : 45,3%
- Calificaciones de venta : 5.2%
Claro, es cierto que a más empresas que cotizan en bolsa les va bien que a fracasar. Sin embargo, tendría razón al preguntarse si vale la pena comprar o mantener el 94,8% de las acciones.
Además, es imposible que el 49,5% de las acciones superen el rendimiento del mercado, el 45,3% de las acciones se negocien en línea con el rendimiento del mercado y solo el 5,2% de las acciones tengan un rendimiento inferior al del mercado. Los números simplemente no cuadran.
Los analistas de Wall Street tienen su lugar
Aunque nunca es una buena idea seguir ciegamente a nadie en una inversión, incluidos los analistas de investigación, estos analistas tienen su lugar. A pesar de todas sus deficiencias, así es como los analistas de investigación pueden proporcionar información valiosa a los inversores minoristas cotidianos:
1. Como fuente de validación para su propia investigación
Es de esperar que, a estas alturas, sepa que debe hacer su propia diligencia debida antes de invertir en una empresa . Sin embargo, es bueno tener alguna forma de validar su investigación.
Las opiniones de los analistas son una excelente manera de hacerlo.
Claro, las predicciones de los analistas no siempre son precisas, pero si ha realizado su propia investigación y cree que una acción va a subir de valor, es una buena idea analizar qué porcentaje de analistas califica la acción como una compra.
Si la opinión abrumadora entre los analistas es una calificación de compra, es probable que esté en el camino correcto con su investigación.
TipRanks es una forma gratuita de ver cuántos analistas cubren una acción y cuál es su opinión general sobre la acción.
2. Como una clara señal de alerta sobre las acciones en problemas
Los analistas generalmente tienen un sesgo cuando se trata de las acciones que cubren y tienden a calificar las acciones de manera positiva. Como tal, si la gran mayoría de los analistas que cubren una acción en particular la califican de venta, eso actúa como una gran señal de alerta de que algo anda mal en la empresa.
Claro, usted no quiere seguir ciegamente a los analistas hasta un incendio, pero tampoco debe ignorar las advertencias flagrantes de que es probable que una acción caiga. Si muchos analistas se dirigen hacia las salidas, es posible que estén oliendo humo.
3. Como indicador de la popularidad entre los inversores
Los analistas no tienden a perder el tiempo investigando acciones en las que nadie está interesado. En cambio, quieren que se lea su investigación y que se vea su nombre.
Como resultado, puede utilizar la cantidad de analistas que cubren una acción para medir la popularidad de esa acción. Después de todo, cuanto más popular es una acción, más líquida se vuelve la inversión en ella.
Por ejemplo, considere lo siguiente:
- Amazon.com (AMZN) . Amazon.com tiene 31 analistas que cubren las acciones, todos los cuales la califican como Compra. Esto sugiere que una inversión en Amazon.com sería muy líquida (hay muchos compradores en el mercado) porque la acción ha obtenido una cobertura bastante positiva.
- Tesla (TSLA) . Veintinueve analistas opinan sobre las acciones de Tesla, con siete calificaciones de Compra, siete calificaciones de Venta y 15 calificaciones de retención. Una vez más, el alto nivel de cobertura de los analistas sugiere que una inversión en Tesla sería altamente líquida.
- Gevo (GEVO) . Gevo, por otro lado, tiene dos analistas que lo cubren, y ambos lo califican como Compra. Aunque las calificaciones y las opiniones son positivas, la falta de una amplia cobertura de analistas sugiere que la acción es menos popular que Amazon.com o Tesla y, por lo tanto, menos líquida. Eso significa que puede tener más dificultades para encontrar un comprador que pague el precio de venta si decide vender sus acciones.
El simple hecho es que se necesitan inversores para mover el mercado de valores. Si nadie compra ni vende, los precios no suben ni bajan.
Como tal, la popularidad de una acción en la que está considerando invertir debería influir en su decisión de invertir.
Conclusiones finales
Es cierto que este artículo ha sido crítico con los analistas del mercado de valores. El hecho es que los analistas profesionales son seres humanos que hacen sus mejores esfuerzos para tener éxito en sus carreras, al igual que usted. No son malas personas, pero sus intereses no siempre están alineados con los tuyos.
Los intereses entre dos partes en conflicto rara vez se alinean; por eso no se hace nada en el Congreso. No obstante, cada parte juega un papel importante, y los analistas y los inversores minoristas esencialmente representan partes separadas en el caso en el mercado de valores.
La conclusión es que nadie mantendrá su mejor interés tanto como usted. Como tal, no debes confiar en la opinión de nadie más que en la tuya cuando se trata de tu dinero. En su lugar, haga su propia investigación y busque expertos para validar sus propias opiniones informadas.
