¿Qué es el crowdfunding de capital? Cómo funcionan estas inversiones, ventajas y desventajas
Traducir un concepto innovador en un negocio próspero es una propuesta complicada e impredecible. Para los emprendedores que no tienen los recursos para financiar una puesta en marcha de su bolsillo, es esencial asegurar la financiación adecuada, a menudo antes de que la empresa naciente tenga ingresos o incluso un producto comercializable del que hablar.
Los bancos tradicionales, los inversores de capital privado e incluso algunas empresas de capital de riesgo a menudo se muestran reacios a financiar nuevas empresas vulnerables con lo que perciben como ideas no probadas. Y aunque existen numerosas opciones de financiación de inicio no tradicionales , no todas son adecuadas en todas las situaciones.
El crowdfunding de capital ciertamente califica como “no tradicional”, pero a menudo es la mejor opción para los empresarios con problemas de liquidez que no pueden permitirse financiar sus proyectos por otros medios. Aquellos que entienden los riesgos del crowdfunding de acciones pueden obtener beneficios significativos de su uso.
¿Qué es el crowdfunding de capital?
Desde la aprobación de la Ley JOBS en 2012 , que relajó las antiguas restricciones federales sobre cómo y de quién pueden recaudar capital las empresas privadas, el crowdfunding de acciones ha sido una opción viable para las nuevas empresas y las pequeñas empresas con sede en EE. UU.
En 2015, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) relajó las regulaciones aún más a través de una enmienda regulatoria expansiva conocida como Regulación A + . La Regulación A + aumentó drásticamente la capacidad de oferta de las empresas en etapa inicial y amplió el grupo de inversionistas elegibles, brindando efectivamente oportunidades de crowdfunding de capital a los inversionistas minoristas pequeños .
Diferencias clave entre el crowdfunding de capital y el crowdfunding tradicional
Al igual que el crowdfunding tradicional a través de plataformas como Kickstarter y GoFundMe , el crowdfunding de acciones permite a los emprendedores, empresas en etapa inicial y fondos de inversión no tradicionales (a menudo con exposición inmobiliaria) recaudar cantidades sustanciales de dinero.
Cada individuo que contribuye aporta una cantidad relativamente pequeña, por lo general al menos $ 1,000, pero a veces menos.
La diferencia clave es que el crowdfunding de capital es un acuerdo de inversión. Durante una ronda de financiación colectiva de acciones, una entidad emite acciones (acciones de la empresa) a los inversores participantes de forma proporcional.
Con menos frecuencia, las empresas de financiación colectiva en etapa inicial pueden recaudar dinero mediante una combinación de capital y deuda, o solo deuda. Sin embargo, los acuerdos de deuda son más comunes para las empresas en etapa posterior.
En cualquier ronda de financiación colectiva de acciones, la valoración de la entidad es una función de la cantidad en dólares recaudada contra la cantidad de acciones ofrecidas, independientemente de los fundamentos de la empresa. Una ronda de financiación que recauda $ 1 millón a cambio del 20% del recuento total de acciones de una empresa valora esa empresa en $ 5 millones.
Si la empresa o entidad crece, la participación de cada inversor puede aumentar de valor. Cuando una empresa exitosa se vende a otra empresa o lanza una oferta pública inicial (OPI), los accionistas pueden obtener un rendimiento sustancial de su inversión. Por otro lado, los accionistas de empresas fallidas corren el riesgo de perder parte o la totalidad de su inversión.
Plataformas de crowdfunding de capital: modelos y características de negocio
En los meses y años posteriores a la aprobación de la Ley JOBS, han surgido numerosas plataformas de financiación colectiva de acciones, como Wefunder y Localstake , para complementar algunas plataformas existentes ( AngelList y EquityNet precedieron a la Ley JOBS).
Antes de la Ley JOBS, las plataformas existentes se dirigían principalmente a inversores ángeles ricos y a otras personas que buscaban exposición a oportunidades de inversión alternativas .
Aunque cada uno opera con un modelo ligeramente diferente, todos estos portales de financiación tienen como objetivo conectar a inversores individuales e institucionales con oportunidades de inversión que antes no estaban disponibles. Los inversores generalmente tienen que registrarse, a menudo simplemente con una cuenta de redes sociales, y verificar su identidad, ingresos y activos.
Algunas plataformas de financiación colectiva de acciones, como PeerRealty y CircleUp , actúan como intermediarios entre inversores y empresas o fondos que participan en rondas activas de recaudación de fondos. Por lo general, mantienen los fondos de los inversores en custodia hasta que la ronda finaliza con éxito y luego transfieren el capital a la empresa.
Otras plataformas en línea, como Fundable , simplemente permiten a las empresas anunciar sus esfuerzos de recaudación de fondos para el público en general.
En este caso, los inversores hacen una promesa no vinculante (básicamente una indicación de interés) o un compromiso vinculante firmado para invertir dentro de un período específico del cierre de la ronda de financiación. Luego, las empresas se ponen en contacto con inversores individuales fuera de la plataforma, aceptan fondos mediante cheque o transferencia electrónica y entregan certificados de acciones.
Otros, como AngelList, operan fondos de inversión que poseen acciones en múltiples compañías o clases de activos (bienes raíces comerciales, por ejemplo) que ofrecen exposición a una cartera de activos completa con una sola inversión.
Las plataformas de financiación colectiva de acciones generalmente obtienen la mayor parte de sus ingresos de las tarifas cobradas a las entidades que cotizan en bolsa, aunque los inversores en fondos de múltiples empresas a menudo tienen que pagar tarifas de gestión anuales.
Para impulsar la confianza de los inversores en las oportunidades de inversión disponibles, algunas plataformas también invierten su propio capital en entidades cotizadas.
Restricciones a las ofertas de financiación colectiva de acciones
Bajo las enmiendas regulatorias que son posibles gracias a la Ley JOBS y la Regulación A +, las entidades elegibles pueden recaudar hasta $ 50 millones en cualquier período de 12 meses. La Regulación A + creó dos niveles distintos de recaudación de fondos para empresas privadas que recaudan capital a través del crowdfunding de acciones:
Tier 1
Las empresas de nivel 1 pueden recaudar hasta $ 20 millones en cualquier período de 12 meses. Cada empresa debe proporcionar a todos los posibles inversores una circular de oferta formal presentada y revisada por la SEC y los reguladores estatales correspondientes en la jurisdicción de origen de la empresa.
Las ofertas de nivel 1 no están sujetas a requisitos de informes continuos ni a auditorías por parte de contadores independientes. Las circulares de oferta requeridas son, por lo tanto, las fuentes de información más importantes y completas sobre las oportunidades de Nivel 1.
El nivel 2
Las empresas de nivel 2 pueden recaudar hasta $ 50 millones en cualquier período de 12 meses. Al igual que con las ofertas de Nivel 1, se requieren circulares de oferta formales.
Las ofertas de Nivel 2 están sujetas a requisitos de informes continuos: informes semestrales, informes anuales e informes sobre ciertos “eventos enumerados”, como un cambio de control o una quiebra. Las ofertas de Nivel 2 también están sujetas a auditoría por parte de contadores externos independientes.
Elegibilidad del inversor
Antes de que se implementara por completo la Ley JOBS, el crowdfunding de acciones se limitaba a inversores acreditados .
La SEC define a los inversores acreditados como personas que ganan constantemente más de $ 200,000 por año, parejas con un ingreso combinado constante de más de $ 300,000 por año e individuos cuyo patrimonio neto (excluyendo la residencia principal) es de al menos $ 1 millón.
Los inversores acreditados todavía pueden participar en rondas de financiación colectiva de acciones con pocas restricciones.
En la actualidad, no existen limitaciones en el acceso de los inversores no acreditados a las ofertas de Nivel 1. Si no es un inversionista acreditado, puede invertir todo lo que quiera en las ofertas de Nivel 1, aunque, por supuesto, debe hacer su debida diligencia y no invertir más de lo que pueda permitirse perder.
Existen algunas limitaciones en el acceso de los inversores no acreditados a las ofertas de Nivel 2. Los inversores no acreditados no pueden invertir más del 10% de sus ingresos netos (individualmente o conjuntamente con un cónyuge) o el 10% de su patrimonio neto (excluida la residencia principal) en ofertas de Nivel 2.
Ventajas del crowdfunding de equidad
El crowdfunding de acciones ofrece algunos beneficios claros tanto para los emprendedores como para los inversores. Todos se relacionan con el potencial democratizador del método.
1. Acceso más fácil al capital para emprendedores
La Ley JOBS y las enmiendas regulatorias posteriores eliminaron muchas restricciones a la publicidad y suavizaron otras reglas que antes limitaban el acceso al capital de las empresas en etapa inicial.
Mientras tanto, las plataformas de crowdfunding de acciones permiten a las nuevas empresas ponerse frente a miles de inversores potenciales a la vez y agilizar el proceso de financiación para los inversores interesados.
El resultado es un acceso al capital más rápido, más fácil y menos costoso para las empresas jóvenes. Esto permite a los empresarios centrarse menos en el cumplimiento normativo y más en llevar sus productos y servicios al mercado.
2. Mayor visibilidad del mercado para las empresas nacientes
Para muchas empresas emergentes que no están dirigidas o asesoradas por empresarios o ejecutivos bien conectados, la baja visibilidad del mercado es un problema grave. La mejor idea del mundo no tendrá éxito si nadie la conoce.
La inclusión en una o más plataformas de financiación colectiva de acciones e idealmente, como resultado, la ejecución de una recaudación de capital exitosa puede mejorar significativamente la visibilidad del mercado de las empresas incipientes.
Algunas plataformas de crowdfunding de acciones presentan de manera prominente aumentos exitosos en sus páginas de inicio, lo que alerta a cualquiera que las visite de que las empresas destacadas están mejorando. Incluso sin dicha publicidad gratuita, los fundadores pueden promocionar su éxito de manera fácil y económica a través de comunicados de prensa y redes sociales.
Independientemente de cómo suceda, esta mayor visibilidad hace que sea más probable que la empresa atraiga la atención de inversores más profundos o defensores más influyentes (o ambos). Eso podría resultar decisivo para la próxima ronda de recaudación de fondos de la compañía y, potencialmente, para su supervivencia a largo plazo como una empresa en marcha.
3. Potencial de rentabilidad significativa sobre el capital
Para los inversores, el mayor beneficio del crowdfunding de acciones es simplemente tener piel en el juego.
Aunque la mayoría de las empresas emergentes fracasan, eliminando parcial o totalmente a los primeros inversores, muchas continúan teniendo éxito. Y unos pocos, apodados ” unicornios ” en el lenguaje de la industria, logran un crecimiento asombroso y terminan dominando sus mercados.
Después de todo, Google y Amazon fueron una vez pequeñas empresas inseguras vistas por los principales inversores con gran escepticismo.
Las campañas de crowdfunding tradicionales ofrecen recompensas tangibles, como un recorrido por las instalaciones o mercadería gratuita, para quienes aportan fondos. Sin embargo, no ofrecen participación en un negocio potencialmente exitoso.
La historia de Oculus VR demuestra la desventaja del crowdfunding tradicional que carece de capital para los inversores.
En 2012, la puesta en marcha de realidad virtual despegó gracias en parte a una campaña de financiación colectiva tradicional que recaudó $ 2.4 millones de miles de contribuyentes. En lugar de acciones de la empresa, todos los que contribuyeron con al menos $ 25 recibieron una camiseta con la marca.
Apenas dos años después, Facebook compró la compañía por $ 2 mil millones, según TechCrunch . Si bien los accionistas privados de la compañía se beneficiaron generosamente del acuerdo, su ejército de Kickstarter de miles de personas no obtuvo nada.
Contras del crowdfunding de capital
El crowdfunding de acciones tiene algunos inconvenientes importantes para los inversores y fundadores. La mayoría se relacionan con la complejidad e inmanejabilidad inherentes al método, características que lo hacen inadecuado para algunos usuarios potenciales.
1. Más inversores para que los fundadores traten
La otra cara de la moneda de un acceso más fácil al capital en una etapa inicial es un aumento en el número de inversores involucrados con la empresa a medida que intenta despegar.
Si bien los inversores de crowdfunding de acciones no suelen participar en la toma de decisiones del día a día y es posible que no ejerzan presión sobre los líderes de la empresa, la gestión de muchos pequeños inversores (en lugar de unos pocos grandes interesados) puede presentar desafíos logísticos y costos, como el necesidad de contratar un enlace de relaciones con inversores o personal de comunicaciones.
Para las empresas de Nivel 2, los requisitos de informes y auditoría también pueden ser costosos y onerosos.
2. Algunas plataformas permanecen cerradas o restringidas a inversores no acreditados
Para muchos posibles inversores en financiación colectiva de acciones, la acreditación sigue siendo un obstáculo importante para la plena participación.
Aunque los inversores no acreditados pueden participar legalmente en campañas de crowdfunding de acciones con solo modestas limitaciones, muchas plataformas de crowdfunding de acciones permanecen cerradas o restringidas al público en general.
Las razones de esto varían según la plataforma. Algunas plataformas, como EarlyShares y PeerRealty, imponen elevados mínimos de inversión que simplemente están fuera del alcance de la mayoría de los inversores no acreditados debido a restricciones sobre la cantidad de ingresos anuales o activos que pueden invertir.
Otros, como SeedInvest , prefieren restringir el acceso a las oportunidades de inversión más selectas, utilizando la acreditación como un indicador del conocimiento y la experiencia. SeedInvest permite a los inversores no acreditados invertir en determinadas oportunidades, pero sus ofertas para inversores acreditados son mucho más numerosas.
Antes de asumir que una plataforma en particular está disponible para inversionistas no acreditados, lea su sección de preguntas frecuentes o comuníquese directamente con sus administradores.
3. Las inversiones en financiación colectiva de acciones pueden no ser líquidas
El crowdfunding de acciones implica la compra de acciones en empresas privadas. A diferencia de las acciones de empresas que cotizan en bolsa, estas acciones, en su mayor parte, no pueden venderse en bolsas públicas, aunque algunas empresas de Nivel 2 optan por cotizar en bolsa de alguna manera.
Y aunque algunas entidades de financiación colectiva realizan distribuciones regulares de ingresos, la gran mayoría no lo hace.
La simple verdad es que incluso si la empresa en la que ha invertido sobrevive y prospera, es probable que espere años para ver un retorno de su inversión de capitalización colectiva. Por lo general, esto sucede solo cuando la empresa se compra de forma privada o lanza una oferta pública inicial.
Algunas plataformas de financiación colectiva de acciones, como PeerRealty, operan bolsas que permiten a sus inversores comprar y vender acciones en el mercado secundario. Sin embargo, estos intercambios suelen ser específicos de la plataforma y solo pueden estar abiertos a inversores acreditados.
Dado el número comparativamente pequeño de accionistas individuales en cualquier vehículo de financiación colectiva de acciones, es probable que la liquidez de cualquier mercado secundario sea limitada de todos modos.
Si no tiene un horizonte de tiempo de inversión largo o desea garantías de liquidez, el crowdfunding de acciones no es una inversión ideal.
Conclusiones finales
Oculus VR no es el único gran éxito del crowdfunding. Según Crowdfund Insider , la empresa de automatización del hogar SmartThings recaudó $ 1.2 millones en capital inicial a través de Kickstarter. Con una idea genial y un liderazgo fuerte, creció rápidamente.
Apenas 24 meses después de su primera campaña de Kickstarter, la firma se vendió a Samsung por 200 millones de dólares. Al igual que los colaboradores de Oculus en Kickstarter, los crowdfunders de SmartThings no vieron ni un centavo de esa ganancia inesperada.
Sin embargo, por cada éxito del tamaño de SmartThings, hay 100 ideas financiadas por crowdfunding que no van a ninguna parte.
Hablando estadísticamente, incluso si invierte exclusivamente en fondos de múltiples empresas supervisados por capitalistas de riesgo experimentados, es muy poco probable que alguna vez obtenga exposición a una empresa que tenga una valoración multimillonaria o de miles de millones de dólares dentro de los dos años posteriores a su lanzamiento oficial.
Lo mejor que puede esperar es encontrarse con participaciones en empresas viables con un sólido potencial de crecimiento.
En otras palabras, el crowdfunding de acciones es una excelente manera para que los empresarios y propietarios de pequeñas empresas recauden dinero.
Para los inversores, ofrece la oportunidad de respaldar conceptos interesantes. Sin embargo, el crowdfunding de acciones es más riesgoso que invertir en empresas establecidas que cotizan en bolsa con productos comercializables, liderazgo experimentado y un historial de rentabilidad.
Como siempre, se aplica la regla de oro de la inversión: no deposite ningún dinero que no pueda permitirse perder.
